今年年初，石油价格继续下跌。但油价反弹似是必然之势，投资者对此也相当期待。就在今年三月上旬，油价飞涨，涨幅高达超过40%，布伦特原油的价格从每桶不到27美元的低位上涨至40美元，投资者纷纷重回市场，总算是让人松了一口气。
自2011年起，油价从近130美元的峰值一路狂跌，主要原因是市场供给过剩。中东国家的石油供给一直充足，除此以外，美国和加拿大也在出产石油，产量之大前所未有。伊朗曾一度由于西方国家的制裁而被拒之门外，如今也进入市场，出口石油，数量高达数十万桶，且拒绝接受任何削减产量的提议。另一个石油出产国俄罗斯也是如此。
而以上的这一切发生之时，油价已经跌破三十美元。世界上最大的石油生产商大量裁员，规模较小的公司则出现债务和债券违约。石油资源与技术更加昂贵，有一些技术—比如加拿大的油砂和美国的水力压裂工艺，在这样的低价下难以为继，于是，石油产量大规模缩减，而市场似乎并没有注意到这一点。需要格外指出的是，石油的供需平衡是一场长期博弈。石油产量的增长往往需要数年才能传递到市场，而产量减少时，传递到市场的速度则快得多。
2015年整整一年，一直到今年的第一季度，油价持续大幅跌落，主要是由于供给过剩；而全球范围内并未出现需求大量减少，真正减少的，是需求增长的速度。中国经济的增速已经开始减缓，某种程度上促成了全球范围内能源大宗商品需求增速降低。不过，必须指出，减少的是需求的增速，而非需求本身。中国的经济一点都没有缩减，其他新兴市场经济体，比如印度和越南，也是如此。即便是比几年前的增速低，也还是在增长的，美国经济也在增长。最终结果将是，全球范围内对石油的需求保持相对稳健。
对于期望在一年半至两年时间内获得收益的投资者而言，理想的局面当然是油价大幅上涨，而香港投资者面临的问题是如何进入交易。
期货交易是一个选择，不过并不是所有人都有期货账户。还有一个选择就是交易石油公司的股票。香港市场有不少股票可供选择，包括中油燃气集团有限公司(HK:0603)，中国海洋石油总公司(中海油，HK:0883)，阳光油砂有限公司(HK:2012)等等。除此以外，还有南海石油控股有限公司(HK:0076)，中国石化上海石油化工股份有限公司(HK:0338)，中亚能源控股有限公司(HK:0850)，中国石油天然气股份有限公司(中石油，HK:0857)等。
中油燃气在港交所3月18日的股票交易价为每股0.445港元，不及其52周高点的一半。中海油由于业务范围不仅限于石油，情况稍好，股价为9.16港元，下跌了1/3左右。而加拿大阳光油砂的股价下跌至不到0.4港元，几乎跌到了全年最高点的1/3。
当日，南海石油的股票交易价约为0.08港元，不足其2014年峰值的10%。和中海油一样，中石化的情况也还不错，52周高点为5.35港元，3月18日的股价为3.67港币。当日，中亚能源的股价超出了全年峰值的一半，0.17港元；中石油也是如此，5.37港元。
大型国有企业，比如中海油和中石油，股价下跌幅度不算太大，进一步下跌的概率几乎为零，这些企业其他业务的现金流支持了资金运转。
投资者还可以选择交易型开放式指数基金(ETF)，比起石油公司的股票，ETF和油价关联更加紧密，石油公司的股价还可能受到其他风险因素影响。香港市场为数不多的大宗商品ETF都是和金银挂钩，而非油价，如果要选择ETF，投资者须把眼光放远些。
美国市场有一些ETF可供选择。美国石油指数基金(NASDAQ:USO)，VelocityShares三倍做多原油ETN(NASDAQ:UWTI)，标普高盛商品指数原油总回报指数ETN(NASDAQ:OIL)等都是可供投资不错的选择，尤其在今年相当火爆。
截至3月18日，美国石油指数基金年度下跌比率达4.1%，三倍做多狂跌了30%，标普高盛指数则下跌了9.5%，不过鉴于油价的反弹之势还将持续，这些基金都有望回涨，投资者们无需过于担心。
互惠基金也是一个选择，品种更多，费用也更高。鉴于香港的有利地位，加之油价的下一轮大幅攀升即将开始，缓慢稳健地投资互惠基金是令风险最小化的明智选择。
互惠基金—香港银行习惯称其为单元信托(unit trusts)选择颇多。比如先锋能源投资者基金(Vanguard Energy Investor)，主要投资于能源公司股票，还有富达优选能源基金(Fidelity Select Energy fund)和Guinnes Atkinson环球能源基金(Global Energy fund)。
投资于石油或其他大宗商品的风险较高，即便是黄金，长久以来一直是困难时期稳定和安全的堡垒，尤其在倍具风险的过去十年间。
不过，很难想象油价会一直维持在现在的低位。消费者也许可以从中获得一些好处，但是低油价带来的负面效应，例如失业率增高，通货紧缩，企业倒闭，远远大于带来的益处；实际上，从航空公司到塑料生产商各大公司真正把石油低成本所带来的利益转移给消费者的少之又少。
油价迟早会回升，也许是60、70美元，也许会更高，问题关键是什么时候会回升。对于目光长远的投资者而言，稳健地投资石油，将目光放长远，不急着突然退出市场，也许是最好的选择。
